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海外AI资本开支维持高景气，有望持续拉动AI服务器及PCB钻针耗材需求。据TrendForce统计，2026年全球八大主要CSP资本支出合计将突破7100亿美元，同比增长约61%。海外云厂商AI资本开支持续大幅度增长，直接推动全球AI服务器出货量快速攀升，并进一步带动上游PCB产线扩产。钻针作为PCB钻孔环节不可或缺的消耗品，其需求有望随PCB产能扩张同步提升。
全球PCB钻针市场集中度较高，中国龙头厂商占据主导地位。鼎泰高科、金洲精工作为国内龙头，市场占有率位居全球前两位；日本佑能、中国台湾尖点则为传统地区龙头。与此同时，新锐股份、民爆光电、欧科亿等厂商近年来亦加快布局，行业供给主体逐步增加。
我们构建供需数据库并详细测算全球PCB钻针供需缺口形成过程。1）供给侧：我们的测算结果为，2025-2028年全行业钻针有效供给预计将由38.70亿支增至93.32亿支，复合增长率约为34.06%。2）需求侧：2025-2028年钻针总需求量预计将由35.28亿支增长至103.60亿支。随着需求总量的迅速增加，PCB钻针的供需结构也将由2025年的供给宽松演变至2028年的供给紧张，我们预计2028年供需缺口有望达到10亿支的规模。
总体来看，AI算力集群加速建设与硬件架构持续升级，正从需求规模扩张和产品规格提升两个维度重塑PCB钻针行业供需格局。我们大家都认为，需求端，PCB向高多层化、HDI方向演进，推动钻针消耗量与产品价值量同步提升，AI相关需求逐步成为行业核心增量；供给端，尽管国内外厂商持续扩产，但受扩产落地率、有效产出率及高端产品技术门槛等因素制约，有效供给释放预计仍难以完全匹配需求量开始上涨。我们预计行业供需缺口将持续扩大，其中高端AI钻针供给更为紧张，具备技术、产能及客户资源优势的头部厂商有望充分受益于行业“量价齐升”及供需趋紧格局。同时，我们大家都认为，英伟达即将发售的Rubin系列机柜大量采用HDI板，并引入M9材料，材料与架构升级有望进一步带动钻针消耗量增长。因此，Rubin系列机柜的放量情况有望成为观察钻针行业供需结构变化的重要参考指标。
投资建议：建议关注鼎泰高科、中钨高新、日本佑能、中国台湾尖点、新锐股份、民爆光电、欧科亿等公司。
风险提示： 全球云厂商AI资本开支没有到达预期，PCB厂商扩产及设备订单兑现没有到达预期风险，技术路线变化及行业竞争加剧风险。
海外AI资本开支维持高景气，有望持续拉动AI服务器及PCB钻针耗材需求。据TrendForce统计，2026年全球八大主要CSP资本支出合计将突破7100亿美元，同比增长约61%。海外云厂商AI资本开支持续大幅度增长，直接推动全球AI服务器出货量快速攀升，并进一步带动上游PCB产线扩产。钻针作为PCB钻孔环节不可或缺的消耗品，其需求有望随PCB产能扩张同步提升。
我们认为，从需求传导路径来看海外AI资本开支增长与AI服务器技术升级分别从“出货规模”和“单位耗用”两个维度共同拉动PCB钻针需求。AI服务器出货量持续增长，带动PCB产能扩张，扩大钻针需求基数；同时，PCB层数提升、基材升级及加工工艺复杂度提高，进一步推升单台AI服务器的钻针消耗量和产品价值量。我们判断，在服务器出货增长与技术迭代升级的双重驱动下，PCB钻针行业有望迎来需求量与产品价值量同步提升。
在AI服务器出货量增长、带动PCB产能扩张的基础上，PCB性能要求的持续提升进一步推高了钻针的单位消耗量，大多数表现在以下三个方面：
（1）PCB层数提升，钻孔量明显地增加。AI服务器PCB层数由传统的12-16层提升至24-40层，单个主板钻孔量可达十万孔以上，为普通服务器的5-10倍。PCB层数增加将直接带动钻孔工序扩容，钻针作为一次性耗材，其基础消耗量随层数提升而线）基材升级，钻针寿命大幅度缩短。PCB材料从M7/M8材料向M9材料升级，板材加工难度与耐磨性明显提升，导致钻针寿命由M7/M8材料下的500-1000孔降至100-200孔，降幅超过80%，对应耗材需求增至4-5倍。我们大家都认为，基材升级是推动钻针消耗量跃升的核心变量，其影响明显高于PCB层数增加所带来的线）高长径比钻针需求迅速增加。AI服务器推动PCB向高多层化、微孔化方向升级，催生了高长径比钻针需求。我们预计Rubin平台PCB加工将采用更高等级的微钻加工方案，有望带动消耗量增加同时高长径比钻针需求量开始上涨，也提升了钻针均价，推动钻针市场呈现“量价齐升”趋势。
在上述三重因素共同作用下，单台AI服务器的钻针消耗量明显高于普通服务器。我们大家都认为，AI服务器技术迭代带来的耗材需求弹性，构成钻针需求量开始上涨的第二重驱动力，也是本轮供需失衡区别于历史上单纯由PCB产能周期驱动的核心特征。
供给侧：全球PCB钻针市场集中度较高，龙头厂商占据主导地位。鼎泰高科、金洲精工作为国内龙头，市场占有率位居全球前两位；日本佑能、中国台湾尖点则为传统地区龙头。与此同时，新锐股份、民爆光电、欧科亿等厂商近年来亦加快布局，行业供给主体逐步增加。
我们以各公司期末名义月产能为基础，考虑扩产落地率、有效产出率等关键假设，进一步折算期间平均有效月产能及年化有效供给。
需求侧：AI算力集群升级推动PCB向高多层化、HDI方向演进，带动钻针耗材量价齐升。AI服务器的扩张带来AI PCB产业的快速地增长，我们在《AI供需研究01-AIPCB设备》的报告中预测AI PCB市场规模有望从2024年的183亿元增长至2027年的1816亿元。我们大家都认为，PCB钻针作为PCB制作的完整过程中的重要耗材，也将享受行业增长红利。
根据我们的测算，2025-2028年钻针总需求量预计将由35.28亿支增长至103.60亿支。随着需求总量的迅速增加，PCB钻针的供需结构也将由2025年的供给宽松演变至2028年的供给紧张，我们预计2028年供需缺口有望达到10亿支的规模。
总体来看，AI算力集群加速建设与硬件架构持续升级，正从需求规模扩张和产品规格提升两个维度重塑PCB钻针行业供需格局。我们大家都认为，需求端，PCB向高多层化、HDI方向演进，推动钻针消耗量与产品价值量同步提升，AI相关需求逐步成为行业核心增量；供给端，尽管国内外厂商持续扩产，但受扩产落地率、有效产出率及高端产品技术门槛等因素制约，有效供给释放预计仍难以完全匹配需求量开始上涨。我们预计行业供需缺口将持续扩大，其中高端AI钻针供给更为紧张，具备技术、产能及客户资源优势的头部厂商有望充分受益于行业“量价齐升”及供需趋紧格局。同时，我们大家都认为，英伟达即将发售的Rubin系列机柜大量采用HDI板，并引入M9材料，材料与架构升级有望进一步带动钻针消耗量增长。因此，Rubin系列机柜的放量情况有望成为观察钻针行业供需结构变化的重要参考指标。
2）PCB厂商扩产及设备订单兑现没有到达预期风险。 高端PCB扩产涉及客户认证、良率爬坡、产线建设和资产金额的投入等环节，若下游扩产节奏放缓，可能影响设备订单释放。
3）技术路线变化及行业竞争加剧风险。 AI服务器架构、PCB制程及材料体系仍在持续迭代。若设备厂商技术升级没有到达预期，或行业价格竞争加剧，可能会影响相关公司收入增长和盈利能力。
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8月26日晚，广东惠州市公安局交通管理支队就“女子在高速上骑两轮摩托车时速超200公里”发布警情通报：近日，一辆摩托车与小汽车在沈海高速飙车的视频引发社会关注。该支队格外的重视，立即组织警力开展调查核实。
财联社8月27日讯（编辑 赵昊）随着OpenAI及其他科技巨头纷纷推出自研芯片，分析师们开始认为，英伟达在先进AI芯片领域的近乎垄断地位正面临“威胁”。
8月26日下午，伴随着蒙蒙细雨，一辆从南光（横琴）物流中心出发的大货车，缓缓驶入横琴口岸，经“粤澳联合一站式”13号车道通关。这辆货车装满了玩具、手表等超万件跨境电子商务产品，按照计划，它们将被运输至澳门国际机场，再于26日晚空运至马来西亚吉隆坡。
当地时间8月26日，意大利足球协会宣布撤回对现任国际足联主席因凡蒂诺参加2027年国际足联主席选举的支持。国际足联主席选举计划于2027年3月举行。
26日10时30分许，因尼泊尔一侧发生泥石流灾害，造成西藏日喀则市吉隆县吉隆口岸重大人员受伤或死亡、失联。目前，总台记者已抵达吉隆镇，带来现场观察。总台记者目前已抵达吉隆镇一处临时安置点，距吉隆口岸约20公里。当地正持续降雨，体感温度约10℃。
愿平安！泥石流致西藏吉隆口岸重大人员受伤或死亡、失联，吉隆口岸有建筑被掩埋，就近武警部队已前往现场处置，应急管理部统一调度抢险力量驰援灾区#救援 #灾害 #泥石流 #时代周报
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西藏吉隆口岸泥石流最新航拍画面 #西藏吉隆口岸泥石流最新航拍画面（央视新闻、云端珠峰）
